本文聚焦：
1、为什么说“禁塑令”与“禁废令”对纸浆供需影响不大？
2、本轮纸浆价格上涨的原因是什么？
3、纸浆原料上涨，对中顺洁柔的不利影响有多大？
4、中顺洁柔（代码：002511）如何做到行业中毛利最高？
5、恒安、维达、洁柔财务数据对比分析
贝瑞研究声明：文中信息及数据基于公开市场，观点仅供交流，投资者据此操作风险自负。
《中顺洁柔（上）：行业老四也能叫“纸茅”？》
一、看上游纸浆产能？
国内纸浆生产总量变化不大，但是内部结构调整较为明显
二、纸浆消耗依赖进口
木浆进口依赖度达64.7%
所对应的就是木浆需求大幅提升，而低端原料出现结构性的产能过剩。
三、2021年全面禁止进口废纸，影响国内的用浆缺口有多大呢？
废纸进口量在2015年之后逐年下降，占国内总废纸回收量从最高的40%下降到16.5%
进口降幅最大的2018与2019年，不仅未因此推高纸价，纸浆价格却处于下行周期之中
2019年进口废纸浆增长了200%，2020年差不多再翻一倍，达到178万吨。
全面禁止的是固体废物，废纸浆不包括在内
四、禁塑政策对用纸量的影响有多大？
通过以上数据，“双禁”政策对纸浆原料用量的影响，相比每年7000多万吨的产量与9000多万吨的消耗量来说，影响相对平稳，供给与消费可能存在短期的弱平衡态势，但未造成的供需关系的根本变化。
五、纸浆价格上涨的原因
都难免有先射箭、再画靶的嫌疑
与其关注纸浆价格上涨的原因，不如来分析，对生活用纸企业的影响。
1、 原料价格暴涨，对中顺洁柔产生哪些不利影响？
2、 以往历次“纸周期”，是如何影响洁柔盈利能力的？
3、 为什么洁柔的毛利率，在行业内最高？
4、 最低的财务杠杆却催生出高ROE，洁柔是如何做到的？
以上问题，欢迎移步贝瑞的《牛研星球》专区获取详细分析的答案干货。
分析师：光头君Schelling
1、为什么说“禁塑令”与“禁废令”对纸浆供需影响不大？
2、本轮纸浆价格上涨的原因是什么？
3、纸浆原料上涨，对中顺洁柔的不利影响有多大？
4、中顺洁柔（代码：002511）如何做到行业中毛利最高？
5、恒安、维达、洁柔财务数据对比分析
贝瑞研究声明：文中信息及数据基于公开市场，观点仅供交流，投资者据此操作风险自负。
《中顺洁柔（上）：行业老四也能叫“纸茅”？》
一、看上游纸浆产能？
国内纸浆生产总量变化不大，但是内部结构调整较为明显
二、纸浆消耗依赖进口
木浆进口依赖度达64.7%
所对应的就是木浆需求大幅提升，而低端原料出现结构性的产能过剩。
三、2021年全面禁止进口废纸，影响国内的用浆缺口有多大呢？
废纸进口量在2015年之后逐年下降，占国内总废纸回收量从最高的40%下降到16.5%
进口降幅最大的2018与2019年，不仅未因此推高纸价，纸浆价格却处于下行周期之中
2019年进口废纸浆增长了200%，2020年差不多再翻一倍，达到178万吨。
全面禁止的是固体废物，废纸浆不包括在内
四、禁塑政策对用纸量的影响有多大？
通过以上数据，“双禁”政策对纸浆原料用量的影响，相比每年7000多万吨的产量与9000多万吨的消耗量来说，影响相对平稳，供给与消费可能存在短期的弱平衡态势，但未造成的供需关系的根本变化。
五、纸浆价格上涨的原因
都难免有先射箭、再画靶的嫌疑
与其关注纸浆价格上涨的原因，不如来分析，对生活用纸企业的影响。
1、 原料价格暴涨，对中顺洁柔产生哪些不利影响？
2、 以往历次“纸周期”，是如何影响洁柔盈利能力的？
3、 为什么洁柔的毛利率，在行业内最高？
4、 最低的财务杠杆却催生出高ROE，洁柔是如何做到的？
以上问题，欢迎移步贝瑞的《牛研星球》专区获取详细分析的答案干货。
分析师：光头君Schelling