【宏观视角】大选接近尘埃落定，美股市场或将"涨"声不断？

由于四大关键因素，标准普尔500指数可能会有近50%的涨幅。

由于四大关键因素，基准标准普尔500指数可能会有近50%的涨幅。

今年大部分时间，华尔街一直在担心前所未有的COVID-19大流行所带来的影响。一直以来，我们都看到标普500指数从3月23日的熊市低点反弹，在不到五个月后创下历史新高。

投资者也把时间花在了已经完成的美国大选上。现在，美国前副总统拜登将成为当选总统，最被关心的问题是："乔·拜登领导的白宫会不会导致股价上涨？"

如果我说，答案很可能是肯定的呢？而且标准普尔500指数在拜登入主白宫后可能会突破5000点的门槛。在白宫椭圆形办公室里，乔·拜登将对投资者产生有利影响，下面我们将对这些变量进行更仔细的分析。

未来许多年不会有大的政策变化

虽然所有人的目光都集中在总统选举上，但我们有时忽略了国会立法程序的重要性。在我写这篇文章时，由于选票仍在统计中，众议院仍将处于民主党的多数控制之下，而参议院则可能由共和党控制。换言之，分裂的国会，就像我们过去两年一直在处理的问题一样。

尽管拜登将有权以总统身份发布行政命令，但实际上他所有的竞选承诺都不可能成为法律。这包括改革美国的医疗保健，实施全面的气候变化倡议，以及扭转特朗普总统通过减税和就业法案（TCJA）实施的部分减税措施。

你可能还记得，TCJA将最高边际企业税率从35%降至近80年来的最低21%。拜登曾提议将企业税提高到28%，以增加联邦政府的额外收入，并解决因COVID-19大流行而膨胀的赤字问题。但在国会可能出现分歧的情况下，所有的公司税改革现在都不在讨论之列。

也就是说，历史上较低的企业税率将继续存在。这意味着大量额外的现金流用于股票回购、分红、企业再投资、人才保留和收购。

不管怎样，美联储都在保持低贷款利率

拜登的总统任期也将受益于美联储历来温和的货币政策。

今年早些时候，美国中央银行降低了联邦基金目标利率，这是由联邦公开市场委员会设定的目标利率，即金融机构为借入或借出超额准备金而支付或收取的目标利率，创下历史新低，为0%至0.25%。美联储主席鲍威尔已明确表示，央行无意在2024年之前筹集联邦资金。

尽管美联储不直接控制利率，但其购买长期债券和降低美联储基金利率等货币行动会逐渐渗透美国经济，导致贷款利率下降。拜登在椭圆形办公室的四年任期中，美联储至少有三个任期是鸽派的，这意味着企业的贷款成本将处于历史低位。我们将看到贷款被用于收购、创新、业务扩张，甚至可能用于资本回报计划。例如，苹果一直在利用历史上较低的贷款利率借钱回购自己的股票。

额外的刺激计划正在讨论中

尽管随着国会分裂，大局改革将无法进行，但刺激2.0仍然是摆在桌面上的，即使共和党和民主党领导人在过去三个多月的谈判中未能达成协议。

特朗普总统在这次选举中的失败，几乎没有激励他推动第二套刺激方案。至少，在他剩下的10周任期内，他可能不太愿意在与众议院议长南希·佩洛西(加州民主党)的经济刺激谈判中做出让步。

周二晚间的选举结果表明，如果要实施新一轮刺激计划，那么它将在拜登就任总统的头几个月内实施。如果你还记得的话，民主党领导的众议院已经将他们的经济刺激要求从3万亿美元降到了2.2万亿美元。与此同时，参议院最初提出的约1万亿美元的提议被白宫提高到接近1.8万亿美元。在选举前不久，两党在最初的提案中已经缩小了超过2万亿美元的差距，缩小到大约4000亿美元。在1月20日之后，双方应该不会太难找到共同点，这对股市是个利好消息。

股市的表现历来优于其他资产

最后，历史和投资者一样站在拜登这边。

自1945年以来，椭圆形办公室共有13位总统。只有理查德·尼克松和乔治·W·布什见证了股市的下跌。在现代，六位民主党总统的股市都上涨了，平均年化收益为10.6%。这实际上是共和党总统75年来平均年回报率4.8%的两倍多。

问题是，从长期来看，股市的表现历来优于所有其他资产类别。标普500指数，包括股息再投资在内，平均年回报率为7%。这考虑到了大约每两年一次的两位数修正，以及每十年一次平均30%以上的跌幅。

自1985年以来，当我们第一次看到科技改善了对华尔街和投资者的新闻传播（也就是让市场公平竞争）以来，标准普尔500指数的年回报率更加强劲，达到8.6%——这还不包括股息。如果标普500指数在拜登担任总统期间仅仅维持这一年的平均回报率，它将达到大约4800点。

但这不是普通的新牛市。对于贷款利率处于历史低位、财政透明度清晰、有很大可能出台额外刺激措施的股市来说，这是一个完美的场景。这是标准普尔500指数在拜登担任总统期间达到5000点的秘诀。